Linkages between share pledging, stock price risk and profitability: Evidence from the P.R. China

Share pledging has become popular as a method of loan collateral among Chinese shareholders. Our research used a sample of Chinese listed firms between 2008–2018 and produced two main findings. Firstly, we found a negative association between stock price risk and firm profitability. Our second finding was that the interaction effect of share pledging and stock price risk is greater on firm profitability than the effect of stock price risk itself. We examined the role of share pledging by modeling pooled OLS and fixed effects using share pledging behavior, controlling shareholders’ share pledging and the share pledging ratio to reinforce the robustness of our results. Furthermore, we investigated the Davis Double Play effect of share pledging to analyze how share pledging affects stock price risk. We found that higher EPS and investor expectations cannot mitigate the positive impact of share pledging on stock price risk. That is, the reduction of EPS and the deterioration of investor expectations caused by share pledging risk will not further aggravate the stock price risk, as shareholders may have taken some managerial actions to affect the transmission mechanism.

Worth its weight in gold: is the extractive industries transparency initiative a credible signalling mechanism to investors?

This paper seeks to understand the link between resource governance and investor expectations in resource-rich countries. We test whether voluntary membership in the Extractive Industries Transparency Initiative (EITI), a public-private partnership that promotes transparency and accountability in the extractives sector, behaves as a credible signalling mechanism to investors that governments in resource-rich countries can manage resource revenue and adhere to sustainable fiscal policies in the medium and long run. Using an interrupted time series analysis coupled with a fixed effects model, we examine whether investor expectations on the price of sovereign debt behave as a credible signalling mechanism in the presence of certain conditions. Results indicate that in some cases there is a significant change in spread on the default price of sovereign debt as a result of announcement of either EITI candidacy or EITI compliance. However, it is clear that EITI membership alone is not a sufficient signal to investors that a country can effectively manage its resource revenues in the long run because the result of EITI implementation is heavily influenced by country-specific conditions.

The impact of the ECB intervention on investor expectations and the macroeconomic and financial environment of Eurozone countries with financial instability

Ως στόχος εκπόνησης της παρούσας διδακτορικής διατριβής τέθηκε η διερεύνηση συγκεκριμένων θεμάτων όπως η επίδραση της συμβατικής και μη-συμβατικής Νομισματικής Πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) σε σημαντικούς δείκτες οικονομικής δραστηριότητας, όπως τραπεζικά μετοχικά χαρτοφυλάκια, δείκτες ανισότητας εισοδήματος και δείκτες οικονομικής αβεβαιότητας, καλύπτοντας σημαντικές πτυχές της οικονομίας και χρονικές περιόδους, όπως αυτή της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής ύφεσης τους έτους 2008. Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση εισήγαγε την εφαρμογή μέτρων μη-συμβατικής Νομισματικής Πολιτικής, καθώς η επίδραση των συμβατικών μέτρων άσκησης της Νομισματικής Πολιτικής είχε πιο αδύναμο αντίκτυπο στην διαμόρφωση των χρηματοοικονομικών συνθήκων της οικονομίας. Καθώς η ανταπόκριση μεταξύ των χωρών της Κεντρικής και της Περιφερειακής Ευρωζώνης ήταν διαφορετική όσον αφορά την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση, επιχειρείται να διερευνηθεί και η ύπαρξη διαφορετικών μοτίβων μεταξύ των Κεντρικών και Περιφερειακών χωρών.Αρχικά, το πρώτο κεφάλαιο περιγράφει τα μέτρα μη-συμβατικής Νομισματικής Πολιτικής που ακολουθήθηκαν λόγω της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής ύφεσης. Στην συνέχεια, το δεύτερο κεφάλαιο συζητά την βιβλιογραφία σχετικά με την ΕΚΤ και την άσκηση της Νομισματικής Πολιτικής στην Ευρωζώνη. Ακολούθως, το τρίτο κεφάλαιο εξετάζει εμπειρικά την αντίδραση τραπεζικών μετοχικών χαρτοφυλακίων πέντε Κεντρικών και επτά Περιφερειακών αγορών της Ευρωζώνης τόσο στις ανακοινώσεις της ΕΚΤ, όσο και στις αντίστοιχες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ που ήταν σχετιζόμενες με την διεξαγωγή της μη-συμβατικής Νομισματικής Πολιτικής. Εν συνεχεία, το τέταρτο κεφάλαιο εξετάζει την επίδραση της Νομισματικής Πολιτικής της ΕΚΤ στην ανισότητα εισοδήματος στο σύνολο της Ευρωζώνης, αλλά και σε επιλεγμένες χώρες ξεχωριστά. Αξιοποιείται ένα δείγμα τριών χωρών που ανήκουν στην Κεντρική Ευρωζώνη και πέντε χωρών της Περιφέρειας και σε αντίθεση με τις προηγούμενες μελέτες δεν εξετάζεται μόνο το σύνολο του πληθυσμού, αλλά εξετάζονται ξεχωριστά εμπειρικά μοντέλα με βάση το φύλο. Έπειτα, το πέμπτο κεφάλαιο διερευνά πιθανές πηγές οικονομικής αβεβαιότητας στις χώρες της Ευρωζώνης με έμφαση στην σχέση μεταξύ της Νομισματικής Πολιτικής της ΕΚΤ και της οικονομικής αβεβαιότητας. Η εμπειρική μελέτη βασίζεται σε ένα δείγμα τεσσάρων χωρών της Κεντρικής Ευρωζώνης και τεσσάρων χωρών της Περιφέρειας και εξετάζεται τόσο το σύνολο του δείγματος, όσο και κάθε χώρα ξεχωριστά με την χρήση ενός μεγάλου αριθμού μεταβλητών που προσφέρει αξιοσημείωτη πληροφόρηση. Τέλος, το έκτο και τελευταίο κεφάλαιο παρουσιάζει τα κύρια συμπεράσματα που προέκυψαν από την διατριβή.

ANALYSIS OF COMPANY PERFORMANCE AS ISSUERS BASED ON THE COMPASS 100 INDEX ON MARKET PRICES

The background of this research is the desire of investors and issuers so that the individual stock price index continues to increase in the Indonesian stock market, in fact, fluctuates where investment stores and previous studies have stated the influence between company performance variables, investor expectations, investment risk on market prices and their impact on the index individual share price The research objective is to give investors confidence to invest in the Indonesian stock market by analyzing the effect of company performance, investor expectations, investment risk on market prices, and their impact on the individual stock price index. The sampling technique used is a nonprobability sampling from the Indonesia Stock Exchange data from September 2015- May 2018 with the Kompas Index 100 as an index of 100 liquid companies which is one of the references for investors to invest, the Analysis Technique uses Structural Equation Modeling (SEM) with the approach WarpPLS The research results concluded Company performance has a direct effect on market prices and has an indirect effect on the individual stock price index through market prices, investor expectations do not have a direct effect on market prices but have an indirect effect on the individual stock price index through market prices, investment risk does not directly affect market prices but indirect effect on the individual stock price index through market prices and market prices have a direct effect on the individual stock price index.

The joint dynamics of investor beliefs and trading during the COVID-19 crash

We analyze how investor expectations about economic growth and stock returns changed during the February−March 2020 stock market crash induced by the COVID-19 pandemic, as well as during the subsequent partial stock market recovery. We surveyed retail investors who are clients of Vanguard at three points in time: 1) on February 11–12, around the all-time stock market high, 2) on March 11–12, after the stock market had collapsed by over 20%, and 3) on April 16–17, after the market had rallied 25% from its lowest point. Following the crash, the average investor turned more pessimistic about the short-run performance of both the stock market and the real economy. Investors also perceived higher probabilities of both further extreme stock market declines and large declines in short-run real economic activity. In contrast, investor expectations about long-run (10-y) economic and stock market outcomes remained largely unchanged, and, if anything, improved. Disagreement among investors about economic and stock market outcomes also increased substantially following the stock market crash, with the disagreement persisting through the partial market recovery. Those respondents who were the most optimistic in February saw the largest decline in expectations and sold the most equity. Those respondents who were the most pessimistic in February largely left their portfolios unchanged during and after the crash.