The Asymmetric Effects of Crude Oil Prices and Exchange Rates on Diesel Prices for 27 European Countries

Many studies have examined the asymmetric effect of US dollar-denominated crude oil prices on petroleum product prices. The ‘rockets and feathers’ argument suggests that a crude price increase raises petroleum product prices more than a corresponding decrease in crude prices lowers product prices. However, for the countries that do not use the US dollar as a medium of exchange, petroleum product prices are also affected by the exchange rates. This paper analysed the asymmetric effects of both US dollar-denominated crude oil prices and exchange rates on local currency-denominated diesel prices for 27 European countries in the short run as well as long run. The overall empirical evidence suggests that, in the short run, diesel prices react more to crude oil price increases than to a decrease, parallel to the ‘rockets and feathers’ argument. However, contrary to that argument, the long-run adjustment is the opposite. As for exchange rate shocks, again the ‘rockets and feathers’ argument holds and diesel prices respond more to exchange rate depreciation than appreciation in the short and long run.

Critical assessment of Islamic financial assets pricing in South-East Asia: evidence from NARDL modelling

Purpose This study aims to critically examine the pricing of Islamic financial assets (Sharīʿah-compliant assets, Sharīʿah-compliant securities, Sharīʿah-compliant financing and Sukuk) in the three South-East Asia countries such as Malaysia, Indonesia and Brunei to provide necessary information to the policymakers and Islamic finance investors for making a sound decision. Design/methodology/approach This study used secondary data and used the nonlinear autoregressive distributed lags (NARDL) model to estimate the reaction of Islamic financial assets in South-East Asia towards price changes. Wald-test was used to diagnose the final model. Findings The result of this study shows that the majority of Islamic financial assets in the three South-East Asia countries exhibit positive and negative long-run effects. The findings reveal a long-run asymmetric relationship that supports rockets and feathers effects. The indication is that Islamic financial assets pricing deviates from weak form EMH. Pricing of Islamic financial assets reveals unfair pricing. Practical implications Price adjustment of Islamic financial assets requires urgent attention of policymakers to prevent Sharīʿah non-compliant risk. Therefore, the Shariah advisory board in those countries, Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions and Islamic Financial Services Board are hereby advised to act on the factors that might enable rockets and feathers effects on the pricing of Islamic financial assets, as the long-run asymmetric relationship is established. Originality/value This study is novel as it critically and simultaneously examines the pricing behaviour of Islamic financial assets in the three South-East Asian countries. The findings from the study provide vital information on the pricing behaviour of Islamic financial assets to the policymakers and investors.

Essays on applied microeconomics

Η παρούσα διδακτορική διατριβή αποτελείται από τέσσερα κεφάλαια που αναλύουν την αγορά φρούτων και λαχανικών στην Αθήνα. Το πρώτο κεφάλαιο εξετάζει πως η κατάργηση ρύθμισης markup στις τιμές χονδρικής και λιανικής επηρεάζει τις τιμές αυτές και ποιο είναι το βραχυπρόθεσμο, μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο επίπεδο ισορροπίας των τιμών. Χρησιμοποιώντας τη μεθοδολογία “difference-in-difference” βρίσκουμε ότι η «φιλελευθεροποίηση» είχε ένα μόνιμο αποτέλεσμα στις τιμές: 5% πτώση των τιμών λιανικής, καθιστώντας την αγορά πιο ανταγωνιστική και αποτελεσματική. Το δεύτερο και το τρίτο κεφάλαιο εστιάζουν σε 14 προϊόντα και ερευνούν την υπόθεση “rockets and feathers”. Το μοντέλο NARDL χρησιμοποιείται που επιτρέπει ασυμμετρίες ταυτόχρονα στη βραχυχρόνια και μακροχρόνια περίοδο. Το κεφάλαιο 2 αναλύει πως αλλαγές στις τιμές χονδρικής αντανακλώνται στις τιμές λιανικής. Ως τιμή λιανικής λογίζεται ο μέσος όρος της του κάθε προϊόντος σε υπεραγορές και λαϊκές αγορές. Βρίσκω ότι για 8 από τα 14 προϊόντα οι αυξήσεις της τιμής χονδρικής περνούν σε μεγαλύτερο βαθμό από ότι οι μειώσεις στις λιανικές τιμές είτε βραχυχρόνια είτε μακροχρόνια. Στο κεφάλαιο 3 εξετάζεται κατά πόσο υπάρχει διαφορά στη μετακύλιση των τιμών χονδρικής ανάμεσα στις υπεραγορές και τις λαϊκές αγορές. Όλες οι ασυμμετρίες στις υπεραγορές είναι θετικές, υποδεικνύοντας ότι οι αυξήσεις των τιμών χονδρικής επηρεάζουν περισσότερο από τις μειώσεις τις τιμές λιανικής. Ανέλπιστα, η ανάλυση των προϊόντων στις λαϊκές αγορές δείχνει αρνητικές ασυμμετρίες και συμμετρική μετακύλιση τιμών. Τέλος, το κεφάλαιο 4 μελετά τη χρήση του “pass-through” ως εργαλείο οικονομικής ανάλυσης στον προσδιορισμό των γεωγραφικών ορίων ανάμεσα σε αγορές λιανικής. Σαν παράδειγμα, χρησιμοποιείται η αγορά λιανικής που δραστηριοποιείται μέσα στην αγορά χονδρικής και η αγορά λιανικής έξω από αυτή. Η ανάλυση δείχνει ότι δεν υπάρχει διαφορά ανάμεσα στις δύο αγορές αναφορικά με το βαθμό μετακυλίσης των τιμών χονδρικής και το χρόνο που απαιτείται για το νέο επίπεδο ισορροπίας των τιμών λιανικής, υποδεικνύοντας ότι αυτές οι αγορές αποτελούν τελικά μια ενιαία αγορά.

Testing for cointegration with threshold adjustment in the presence of structural breaks

In this paper, we develop new threshold cointegration tests with SETAR and MTAR adjustment allowing for the presence of structural breaks in the equilibrium equation. We propose a simple procedure to simultaneously estimate the previously unknown breakpoint and test the null hypothesis of no cointegration. Thereby, we extend the well-known residual-based cointegration test with regime shift introduced by (Gregory, A. W., and B. E. Hansen. 1996a. “Residual-based Tests for Cointegration in Models with Regime Shifts.” Journal of Econometrics 70: 99–126) to include forms of nonlinear adjustment. We derive the asymptotic distribution of the test statistics and demonstrate the finite-sample performance of the tests in a series of Monte Carlo experiments. We find a substantial decrease of power of the conventional threshold cointegration tests caused by a shift in the slope coefficient of the equilibrium equation. The proposed tests perform superior in these situations. An application to the “rockets and feathers” hypothesis of price adjustment in the US gasoline market provides empirical support for this methodology.