Forecasting the spreads of bond yields using the credit default swaps during the financial crisis

2019 ◽  
Author(s):  
Βασίλειος Δημητρόπουλος
Keyword(s):  
Financial Crisis ◽  
Credit Default Swaps ◽  
Bond Yields ◽  
Vector Autoregressive ◽  
Credit Default

Η παρούσα διατριβή πραγματεύεται τους κύριους παράγοντες του πιστωτικού κινδύνου και τη σχέση τους με τις προσδοκίες των επενδυτών καθώς και την πιθανή ύπαρξη προσδοκιών των επενδυτών σχετικά με το κανάλι μετάδοσης της συμβατικής και μη συμβατικής νομισματικής θέσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ). Στην εισαγωγή αναφέρονται οι κύριες διαδικασίες που σηματοδότησαν την πρόσφατη περίοδο αναταραχής στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.Το δεύτερο κεφάλαιο εξετάζει την αποτίμηση του πιστωτικού κινδύνου για να μελετήσει τους καθοριστικούς παράγοντες των εξελίξεων της συναλλαγματικής ισοτιμίας CDS για τις χώρες της ζώνης του ευρώ και τις πιθανές επιπτώσεις των περιφερειακών χωρών στις βασικές χώρες μετά την πρόσφατη ύφεση στην ΕΕ. Για να εξεταστεί αυτό, εφαρμόζεται ένα μοντέλο με τα παραδοσιακά πλεονεκτήματα της μοντελοποίησης VAR και τα οφέλη μιας προσέγγισης δεδομένων πίνακα, η οποία είναι το PVAR (Panel Vector Autoregressive). Εκτός από αυτό, η ανάλυση χρησιμοποιεί παράγοντες που προσδιορίζουν παράγοντες για συμπεριφορικούς και καθοριστικούς παράγοντες για τη χρηματοοικονομική και την παγκόσμια διάδοση της αγοράς. Τα κυριότερα αποτελέσματα δείχνουν ότι, μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση μέσω διαφορετικών χωρών και περιόδων, οι καθοριστικοί παράγοντες μεταβλητού CDS δεν παρουσιάζουν ούτε σταθερότητα ούτε ομοιότητα. Για παράδειγμα, καθώς περνάμε από την περίοδο 2012 έως 2018, ο αντίκτυπος της κλίσης της διάρθρωσης των προθεσμιών στη διακύμανση της διάδοσης των κρατικών CDS αυξάνεται για τις περιφερειακές χώρες (Ελλάδα, Ιρλανδία, Ιταλία, Πορτογαλία και Ισπανία) και για τις χώρες του πυρήνα (Αυστρία, Βέλγιο, Γαλλία, Γερμανία και Ολλανδία). Επιπλέον, αναδεικνύουμε ότι οι επιπτώσεις της μετάδοσης μετά την πρόσφατη οικονομική κρίση προέρχονται από τις οικονομίες της Πορτογαλίας και της Ιταλίας στις βασικές χώρες, δεδομένου ότι τα αποτελέσματα από την Ελλάδα, την Ισπανία και την Ιρλανδία είναι ελάχιστης σημασίας. Η Ιταλία, ως μια από τις μεγαλύτερες οικονομίες της ΕΕ, θα μπορούσε να διαταράξει την περιοχή της ευρωζώνης. αν και οι πιθανότητες χρηματοοικονομικής δυσκολίας θεωρούνται από τις αγορές ως σχετικά μικρότερες, βασιζόμενες σε χρεόγραφα CDS. Το τρίτο κεφάλαιο καθιστά εμφανή για πρώτη φορά την απόδειξη των σοκ νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ σχετικά με τις οικονομικές προσδοκίες στην ευρωζώνη κατά την οικονομική κρίση στην ΕΕ μέχρι το 2018. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι η μη συμβατική νομισματική πολιτική της ΕΚΤ έχει θετικό αντίκτυπο στο συναίσθημα και τις προσδοκίες. Επιπλέον, τα αποτελέσματα της ανάλυσης δείχνουν ότι η αντισυμβατική νομισματική πολιτική της ΕΚΤ έχει θετικό και σημαντικό αντίκτυπο στο κλίμα και τις προσδοκίες της ΕΕ για τις περιφερειακές χώρες, καθώς η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ συμβάλλει σημαντικά στη διακύμανση των περιφερειακών ευρωπαϊκών χωρών και πιο συγκεκριμένα μετά την οικονομική κρίση των ΗΠΑ και της ζώνης του ευρώ. Πρέπει να σημειωθεί ότι, μετά την κρίση της ευρωζώνης, η μη συμβατική στάση νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ φαίνεται να είναι ο σημαντικότερος καθαρός αποστολέας επιπτώσεων στις περιφερειακές χώρες της ΕΕ, δεδομένου ότι για τις βασικές χώρες είναι ο δεύτερος σημαντικός αποδέκτης. Το ESI είναι ο ακόλουθος σημαντικός καθαρός αποστολέας των επιπτώσεων του συστήματος για τις βασικές χώρες. Τα ευρήματα καταλήγουν στη σημασία της μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής για τον προσδιορισμό των οικονομικών προσδοκιών.

Introduction

2016 ◽  
Author(s):  
Joe Earle ◽  
Cahal Moran ◽  
Zach Ward-Perkins
Keyword(s):  
Financial Crisis ◽  
New World ◽  
Global Financial Crisis ◽  
Albert Camus ◽  
Credit Default Swaps ◽  
Rite Of Passage ◽  
Credit Default ◽  
The World ◽  
As If

Each generation doubtless feels called upon to reform the world. Mine knows that it will not reform it, but its task is perhaps even greater. It consists in preventing the world from destroying itself. Albert Camus1 The authors of this book are of the generation that came of age in the maelstrom of the 2008 global financial crisis. It was a crisis that came as if from nowhere, interrupting our teenage years and sending shockwaves reverberating around the world. On the news we saw worry and confusion about debt overhangs, credit default swaps and sub-prime mortgages. It was a first glimpse for us into a whole new world and a strange rite of passage....

scholarly journals New Rules for Credit Default Swap Trading: Can We Now Follow the Risk?

2014 ◽  
pp. 1-6
Author(s):  
John B. Carlson ◽  
Margaret Jacobson
Keyword(s):  
Financial Crisis ◽  
Financial Innovation ◽  
Credit Default Swap ◽  
Credit Default Swaps ◽  
Access To Information ◽  
Over The Counter ◽  
Market Participants ◽  
Credit Default ◽  
Default Swap

Credit default swaps, a useful but complex financial innovation of the 1990s, were traded over the counter before the financial crisis. Because of this infrastructure, a very opaque market emerged, and from it, the severe risk imbalances that helped fuel the crisis. Reforms are now being worked out and put in place which will move the majority of credit default swaps transactions to more transparent exchanges. Market participants will be able to see pre-trade and post-trade pricing, and regulators will have access to information that will allow them to monitor risk concentrations as they develop and take actions before they become of systemic concern.

Sign in / Sign up

Export Citation Format

Share Document