Market Frictions and Consumption-Based Asset Pricing

1995 ◽  
Vol 103 (1) ◽  
pp. 94-117 ◽  
Author(s):  
Hua He ◽  
David M. Modest
Keyword(s):  
Asset Pricing ◽  
Market Frictions

scholarly journals Asset pricing from the fundamentals

2021 ◽  
Author(s):  
Νικόλαος Στραβελάκης
Keyword(s):  
Asset Pricing ◽  
Economic Analysis ◽  
Transfer Entropy ◽  
Market Frictions ◽  
Behavioural Finance ◽  
Incremental Rate ◽  
Rate Of Profit

Το πόρισμα της διατριβής είναι μία πρωτότυπη ερμηνεία των οικονομικών κρίσεων. Σύμφωνα με αυτή η κατάρρευση των χρηματιστηρίων και των χρηματοπιστωτικών αγορών δεν είναι η αιτία αλλά ο μηχανισμός πυροδότησης των κρίσεων. Είναι ένα συμπέρασμα που εξηγεί σημαντικές πλευρές της κρίσης που ξεκίνησε το 2008 αλλά και τη χρησιμότητα και τα όρια των πολιτικών ρύθμισης των χρηματαγορών. Για να φτάσει σε αυτό το συμπέρασμα η διατριβή ξεκινά με την κριτική επισκόπηση της σύγχρονης "ορθόδοξης" θεωρίας της χρηματοοικονομικής σφαίρας. Σε αυτό το πλαίσιο επισημαίνει τα αναλυτικά προβλήματα της θεωρίας. Τα τελευταία εξηγούν την αδυναμία της να εξηγήσει εμπειρικά τα χρηματοοικονομικά φαινόμενα και ιδιαίτερα την αποτίμηση κεφαλαιακών τίτλων. Σημαντικοί ορθόδοξοι οικονομολόγοι όπως ο Robert Shiller και ο Edward Prescott έχουν επισημάνει τις αδυναμίες αυτές οδηγώντας στην εγκατάλειψη από το επάγγελμα της "υπόθεσης των αποτελεσματικών αγορών". Αλλά και οι προσεγγίσεις που ακολούθησαν τις "αποτελεσματικές αγορές" από τη σκοπιά της νεοκλασικής θεωρίας (behavioural finance, υπόδειγμα των "τριών παραγόντων", ορθολογικές φούσκες, αποκλίσεις ατομικού και συλλογικού συμφέροντος, θεωρίες συλλογικής δράσης και χρηματοπιστωτικού πανικού και, market frictions με χαρακτηριστικότερες τις θεωρίες ασύμμετρης πληροφόρησης) περισσότερο ασχολούνται με το γιατί αποτυγχάνει η θεωρία στην αρχική της μορφή παρά με τη διατύπωση μιας αξιόπιστης θεωρίας αποτίμησης κεφλαιακών τίτλων. Η διατριβή προτείνει μια εναλλακτική θεωρία βασισμένη στην Πραγματική Οικονομική Ανάλυση (Real Economic Analysis), δηλ., στην κλασική πολιτική οικονομία και στην μαρξιστική θεωρία, και ιδιαίτερα στο έργο του καθηγητή Anwar Shaikh. Η θεωρία αυτή εστιάζει στον ρόλο του ποσοστού κέρδους στις νέες επενδύσεις, στην ορολογία της θεωρίας "incremental rate of profit", ως βασικής ερμηνευτικής μεταβλητής των χρηματοοικονομικών φαινομένων. Αυτό σημαίνει ότι οι αποδόσεις των χρηματοπιστωτικών τίτλων τείνουν να εξισωθούν με εκείνες τις "πραγματικής οικονομίας" μέσω της κινητικότητας κεφαλαίου ανάμεσα στον παραγωγικό και χρηματοπιστωτικό τομέα. Η διατριβή επεκτείνει, και εν μέρει διαφοροποιεί τη θεωρία του καθηγητή Anwar Shaikh και την διερευνά εμπειρικά επεκτείνοντας την χρονική περίοδο ελέγχου μέχρι το 2020. Για την εμπειρική διερεύνηση εισάγει νέες μεθόδους δανεισμένες από τη φυσική και ειδικότερα τη θεωρία της "εντροπίας μεταφοράς" (transfer entropy). Αυτές οι μέθοδοι μπορεί να χρησιμεύσουν και για μελλοντική έρευνα.

Freedom Indices and Capital Asset Pricing Model: Some Malaysian Evidence

2020 ◽  
Vol 1 (1) ◽  
pp. 1-21
Author(s):  
Ying Tay Lee ◽  
Devinaga Rasiah ◽  
Ming Ming Lai
Keyword(s):  
Human Rights ◽  
Asset Pricing ◽  
Stock Returns ◽  
Firm Size ◽  
Explanatory Power ◽  
Least Square ◽  
Press Freedom ◽  
Capital Asset Pricing ◽  
Capital Asset ◽  
Cross Sectional

Human rights and fundamental freedoms such as economic, political, and press freedoms vary widely from country to country. It creates opportunity and risk in investment decisions. Thus, this study is carried out to examine if the explanatory power of the model for capital asset pricing could be improved when these human rights movement indices are included in the model. The sample for this study comprises of 495 stocks listed in Bursa Malaysia, covering the sampling period from 2003 to 2013. The model applied in this study employed the pooled ordinary least square regression estimation. In addition, the robustness of the model is tested by using firm size as a controlled variable. The findings show that market beta as well as the economic and press freedom indices could explain the cross-sectional stock returns of the Malaysian stock market. By controlling the firm size, it adds marginally to the explanation of the extended CAP model which incorporated economic, political, and press freedom indices.

Risk Factors of Collateralized Loan Obligations and Corporate Bonds

2020 ◽  
Vol 32 (6) ◽  
pp. 347-355
Author(s):  
Mark Wahrenburg ◽  
Andreas Barth ◽  
Mohammad Izadi ◽  
Anas Rahhal
Keyword(s):  
Risk Factors ◽  
Risk Factor ◽  
Asset Pricing ◽  
Systemic Risk ◽  
Corporate Bonds ◽  
Risk Exposure ◽  
Expected Returns ◽  
Yield Spreads ◽  
Pricing Factors ◽  
Return Difference

AbstractStructured products like collateralized loan obligations (CLOs) tend to offer significantly higher yield spreads than corporate bonds (CBs) with the same rating. At the same time, empirical evidence does not indicate that this higher yield is reduced by higher default losses of CLOs. The evidence thus suggests that CLOs offer higher expected returns compared to CB with similar credit risk. This study aims to analyze whether this return difference is captured by asset pricing factors. We show that market risk is the predominant risk factor for both CBs and CLOs. CLO investors, however, additionally demand a premium for their risk exposure towards systemic risk. This premium is inversely related to the rating class of the CLO.

Agency Conflicts, Investment, and Asset Pricing

CFA Digest ◽  
2008 ◽  
Vol 38 (3) ◽  
pp. 13-15
Author(s):  
Yazann S. Romahi
Keyword(s):  
Asset Pricing ◽  
Agency Conflicts
Sign in / Sign up

Export Citation Format

Share Document