Estimating forward-looking rules for China's Monetary Policy: A regime-switching perspective

2012 ◽  
Vol 23 (1) ◽  
pp. 47-59 ◽  
Author(s):  
Tingguo ZHENG ◽  
Xia WANG ◽  
Huiming GUO
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Regime Switching ◽  
Forward Looking

scholarly journals Exiting from quantitative easing

2019 ◽  
Vol 10 (3) ◽  
pp. 1069-1107 ◽  
Author(s):  
Fumio Hayashi ◽  
Junko Koeda
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Regime Switching ◽  
Economic Conditions ◽  
Quantitative Easing ◽  
Structural Vector Autoregression ◽  
Policy Regime ◽  
State Of The Economy ◽  
Macroeconomic Effects ◽  
Structural Vector ◽  
Empirical Framework

We propose an empirical framework for analyzing the macroeconomic effects of quantitative easing (QE) and apply it to Japan. The framework is a regime‐switching structural vector autoregression in which the monetary policy regime, chosen by the central bank responding to economic conditions, is endogenous and observable. QE is modeled as one of the regimes. The model incorporates an exit condition for terminating QE. We find that higher reserves at the effective lower bound raise inflation and output, and that terminating QE may be contractionary or expansionary, depending on the state of the economy at the point of exit.

scholarly journals Essays on monetary policy rules allowing for structural breaks

2011 ◽  
Author(s):  
Αθανάσιος Καζάνας
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Structural Breaks ◽  
Policy Rules ◽  
Monetary Policy Rules ◽  
Forward Looking

Η διατριβή περιλαμβάνει τέσσερα δοκίμια εργασίας. Χρησιμοποιώντας ένα backward-looking υπόδειγμα κατωφλίου και μακροοικονομικά δεδομένα από τρεις μεγάλες οικονομίες, τις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιαπωνία, η πρώτη μελέτη αποδεικνύει ότι ο κανόνας νομισματικής πολιτικής που ακολουθείται από τις κεντρικές τράπεζες αυτών των οικονομιών, αλλάζει ανάλογα με τους επιχειρηματικούς κύκλους της οικονομίας, δηλαδή, ο κανόνας διαφέρει μεταξύ ύφεσης και ανάπτυξης. Αποδεικνύεται, σε αντίθεση με την υπάρχουσα βιβλιογραφία ότι, κατά τη διάρκεια της οικονομικής ανάπτυξης, οι κεντρικές τράπεζες των παραπάνω οικονομιών ακολουθούν τον κανόνα Taylor ενώ τον εγκαταλείπουν κατά τη διάρκεια της ύφεσης ακολουθώντας μια παθητική νομισματική πολιτική επικεντρωμένη στην εξομάλυνση των επιτοκίων. Όπως φαίνεται στα πλαίσια ενός νεο-Κεϋνσιανού μοντέλου, αυτή η παθητική νομισματική πολιτική δεν μπορεί να αμβλύνει τις επιπτώσεις μιας αρνητικής διαταραχής προερχόμενης από την πλευρά της προσφοράς ή της ζήτησης στην οικονομία.Σκοπός της δεύτερης μελέτης είναι να ελέγξει εμπειρικά χρησιμοποιώντας ένα μελλοντοστραφή (forward-looking) υπόδειγμα κατωφλίου αν οι παραπάνω κεντρικές τράπεζες ακολουθούν κανόνες νομισματικής πολιτικής που αλλάζουν ανάλογα με την πραγματική κατάσταση της οικονομίας. Τα αποτελέσματα παρέχουν ενδείξεις ασυμμετρίας στην άσκηση νομισματικής πολιτικής που σχετίζονται με μεγάλο παραγωγικό κενό ή υψηλό επίπεδο ανεργίας.Το τρίτο δοκίμιο εργασίας αποδεικνύει ότι οι νομισματικές αρχές της Ευρωζώνης και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ακολουθούν μία ισχυρά αντι-πληθωριστική πολιτική από τη συνθήκη του Μάαστριχτ και έπειτα. Η συγκεκριμένη πολιτική μπορεί να περιγραφεί από ένα forward-looking υπόδειγμα κατωφλίου το οποίο επιτρέπει την ύπαρξη δύο καθεστώτων πληθωρισμού, χαμηλό και υψηλό. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του υποδείγματος, η αντίδραση των νομισματικών αρχών είναι πιο ισχυρή σε θετικές αποκλίσεις του πληθωρισμού και του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης από τα επίπεδα στόχων ενώ φαίνεται να είναι παθητική σε αρνητικές αποκλίσεις του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης όταν το επίπεδο πληθωρισμού είναι χαμηλό γεγονός το οποίο οδηγεί σε μείωση της αποτελεσματικότητας της νομισματικής πολιτικής στην άμβλυνση των αρνητικών επιδράσεων της συνολικής ζήτησης στην οικονομία.Το τελευταίο δοκίμιο εξετάζει αν η νομισματική πολιτική της Ιαπωνίας εξαρτάται από εξωγενείς παράγοντες όπως π.χ. τη συναλλαγματική ισοτιμία. Εκτιμώντας έναν forward-looking κανόνα νομισματικής πολιτικής σύμφωνα με τον οποίο το ονομαστικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ιαπωνίας εξαρτάται όχι μόνο από τον πληθωρισμό και το παραγωγικό κενό αλλά και από την ονομαστική ή την πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία μεταξύ γιεν και δολαρίου, βρίσκουμε ασυμμετρίες στην άσκηση της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, το ονομαστικό επιτόκιο φαίνεται να αντιδρά σε μεταβολές της συναλλαγματικής ισοτιμίας μόνο σε περιόδους υφέσεων κάτι που σημαίνει ότι μία υποτίμηση του Ιαπωνικού νομίσματος τείνει να αντισταθμίσει τις μειώσεις του ονομαστικού επιτοκίου εξαιτίας των αρνητικών αποκλίσεων του πληθωρισμού και του παραγωγικού κενού.

Monetary Policy and the Future of Central Banking

2021 ◽  
pp. 9-14
Author(s):  
Mitsuhiro Furusawa
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
World War Ii ◽  
Interest Rates ◽  
Global Economy ◽  
Commodity Prices ◽  
Central Banking ◽  
African Countries ◽  
Advanced Economies ◽  
Policy Frameworks ◽  
Forward Looking

The chapter highlights the state of monetary policy in Africa and explores the challenges that central banks face as they address the increasingly complex forces at work in the global economy. It sequences the evolution of monetary policy from the time of World War II under the Bretton Woods system to the more recent forward-looking monetary policy in advanced economies and relates it to influencing the evolution of monetary policy frameworks in Africa. Some challenges affecting African countries are identified, including the collapse of commodity prices, persistent high interest rates spreads, and limitations of high frequency data that constrain monetary authorities’ abilities to take corrective actions in a timely manner. The chapter concludes by providing seven principles towards increasing the effectiveness of monetary policy for countries seeking to move towards forward-looking monetary policy frameworks.

Generalizing the Taylor Principle: Reply

2010 ◽  
Vol 100 (1) ◽  
pp. 618-624 ◽  
Author(s):  
Troy Davig ◽  
Eric M Leeper
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Regime Switching ◽  
Multiple Solutions ◽  
New Keynesian ◽  
New Keynesian Model ◽  
Keynesian Model ◽  
The One

Farmer, Waggoner, and Zha (2009) (FWZ) show that a new Keynesian model with regime-switching monetary policy can support multiple solutions, appearing to contradict findings in Davig and Leeper (2007) (DL). The explanation is straightforward: FWZ derive solutions using a model that differs from the one to which the DL conditions apply. The FWZ solutions also require that the exogenous driving process is a function of private and policy parameters. This undermines the sharp distinctions among “deep parameters” typical of optimizing models and makes it difficult to ascribe economic interpretations to FWZ's additional solutions. (E12, E31, E43, E52)

A regime-switching approach to estimating the nonlinear quantity-based monetary policy rule in China

2016 ◽  
Vol 24 (2) ◽  
pp. 132-135
Author(s):  
Xu Zhang ◽  
Xiaoxing Liu ◽  
Jianqin Hang ◽  
Dengbao Yao
Keyword(s):  
Monetary Policy ◽  
Regime Switching ◽  
Policy Rule ◽  
Monetary Policy Rule
Sign in / Sign up

Export Citation Format

Share Document